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融資租賃公司的售后回租業(yè)務(wù)（下稱(chēng)“回租”）再次成為業(yè)內(nèi)討論焦點(diǎn)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，回租是類(lèi)信貸業(yè)務(wù)，應(yīng)通過(guò)財(cái)稅政策等進(jìn)行限制；但同時(shí)，回租業(yè)務(wù)依然是絕大部分融資租賃公司的支柱業(yè)務(wù)。

作為國(guó)際上常用的融資租賃業(yè)務(wù)模式之一，回租在中國(guó)被廣泛應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域。中國(guó)融資租賃三十人論壇理事會(huì)稱(chēng)，行業(yè)處于發(fā)展初級(jí)階段，市場(chǎng)環(huán)境不完善，包括進(jìn)口許可資格、稅收優(yōu)惠政策、登記和備案制度等相關(guān)政策不配套等外部因素，以及內(nèi)部專(zhuān)業(yè)人才團(tuán)隊(duì)尚在培養(yǎng)階段，使直租業(yè)務(wù)發(fā)展受限。加之企業(yè)盤(pán)活存量和提高交易效率的需求等，近幾年回租業(yè)務(wù)取得了快速發(fā)展。

內(nèi)外因素制約直租發(fā)展

“回租業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)租賃公司在初創(chuàng)階段的快速成長(zhǎng)。”中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃專(zhuān)業(yè)委員會(huì)常務(wù)副主任、工銀金融租賃有限公司總裁叢林稱(chēng)，從租賃公司方面來(lái)看，相對(duì)回租業(yè)務(wù)而言，直租業(yè)務(wù)往往要求租賃公司具備資產(chǎn)標(biāo)的在技術(shù)性能、維護(hù)服務(wù)等方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，需要專(zhuān)業(yè)化的人才和團(tuán)隊(duì)。而國(guó)內(nèi)租賃公司還處于發(fā)展的初級(jí)階段，尚在了解市場(chǎng)和人才培養(yǎng)的階段，聚集、培養(yǎng)起資產(chǎn)技術(shù)團(tuán)隊(duì)尚需時(shí)日。此外，市場(chǎng)環(huán)境不完善、上下游配套產(chǎn)業(yè)及其他方面制度的不配套，使得租賃公司開(kāi)展直租業(yè)務(wù)存在一定限制。

叢林認(rèn)為，內(nèi)外部因素使直租業(yè)務(wù)受到一定制約，這種情況下，開(kāi)展回租業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)租賃公司在初創(chuàng)階段的快速成長(zhǎng)，并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。國(guó)內(nèi)主要幾家租賃公司的回租業(yè)務(wù)占比及回租業(yè)務(wù)發(fā)展速度能夠很好地說(shuō)明回租業(yè)務(wù)是有市場(chǎng)需求的。租賃進(jìn)入航空、航運(yùn)、能源、交通產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)更新，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面也具有積極作用。

舊設(shè)備再融資盤(pán)活存量

“回租模式對(duì)企事業(yè)單位盤(pán)活存量資產(chǎn)有很大作用。”中國(guó)外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)租賃業(yè)工作委員會(huì)會(huì)長(zhǎng)、恒信金融租賃有限公司總經(jīng)理李思明如是稱(chēng)。

李思明以印刷廠為例對(duì)此進(jìn)行了說(shuō)明：如果印刷廠接到比較大的訂單，缺少流動(dòng)資金，傳統(tǒng)信貸方式可能無(wú)法及時(shí)滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求，而用存量資產(chǎn)做售后回租能很好解決。

浙江匯金租賃股份有限公司總經(jīng)理俞雄偉也認(rèn)為，回租是企業(yè)盤(pán)活存量、優(yōu)化資源配置的很好手段和工具，可以讓企業(yè)在資金緊張的時(shí)候用資產(chǎn)融資，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。回租與直租沒(méi)有原則性差別，都是資產(chǎn)融資，企業(yè)融入的流動(dòng)資金最終也是流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

“另外對(duì)于一些已經(jīng)交付的設(shè)備，也只能用回租模式來(lái)盤(pán)活存量。”中航國(guó)際租賃有限公司總經(jīng)理趙宏偉補(bǔ)充道。

新設(shè)備回租提高交易效率

“公司的回租業(yè)務(wù)主要針對(duì)新設(shè)備。”一位外資租賃公司中國(guó)區(qū)總裁稱(chēng)，這種項(xiàng)目操作結(jié)構(gòu)上的安排，屬于技術(shù)上的回租賃，主要是為了采購(gòu)過(guò)程的便捷性、交易的便捷性，因?yàn)楣?yīng)商和承租人直接交易會(huì)更加順暢，也讓租賃公司做業(yè)務(wù)變得更加經(jīng)濟(jì)。

趙宏偉也認(rèn)為采用回租模式能使業(yè)務(wù)操作上更加順暢，因?yàn)橹弊饽Ｊ较拢瑢?duì)設(shè)備的按時(shí)交付、質(zhì)量問(wèn)題以及索賠問(wèn)題，可能會(huì)出現(xiàn)一些糾紛，采用回租模式，承租人與供應(yīng)商先直接交易，再通過(guò)租賃公司進(jìn)行融資，可以有效規(guī)避這些問(wèn)題。

而對(duì)于一些項(xiàng)目交付期很長(zhǎng)的設(shè)備，用回租模式會(huì)更加方便，俞雄偉對(duì)此舉例進(jìn)行了說(shuō)明：比如一個(gè)建設(shè)期為一年半的項(xiàng)目，一年半以后設(shè)備的價(jià)格等其他因素可能發(fā)生很大改變，也可能出現(xiàn)一些技術(shù)性的要求，如果項(xiàng)目建設(shè)期就簽訂直租合同，不便于租賃公司控制交付期風(fēng)險(xiǎn)，而用回租模式，購(gòu)買(mǎi)合同由承租人與供應(yīng)商簽訂，設(shè)備交付后，租賃公司再以回租的方式介入會(huì)更加方便。

李思明也認(rèn)為回租模式能提高交易效率。恒信租賃教育、醫(yī)療衛(wèi)生類(lèi)的業(yè)務(wù)做得比較多，這些類(lèi)型的業(yè)務(wù)，可能一個(gè)項(xiàng)目有十幾家供應(yīng)商，如果由租賃公司負(fù)責(zé)采購(gòu)，效率不高。因此，為了便于項(xiàng)目的集中采購(gòu)和順利執(zhí)行，由承租人通過(guò)先行采購(gòu)，再通過(guò)售后回租的方式實(shí)現(xiàn)付款，能提高交易效率。

政策“滯后”令回租有道

事實(shí)上，在很多領(lǐng)域，售后回租都是現(xiàn)實(shí)政策環(huán)境下租賃公司的無(wú)奈選擇。

首先是進(jìn)口許可資格的限制。有些飛機(jī)只有航空公司才有進(jìn)口許可資格，民生金融租賃有限公司計(jì)劃財(cái)務(wù)部總經(jīng)理湯敏稱(chēng)，這客觀導(dǎo)致這些飛機(jī)只能通過(guò)回租模式融資，而不能采用直租模式。類(lèi)似的還有醫(yī)療設(shè)備，有些租賃公司沒(méi)有醫(yī)療設(shè)備進(jìn)口資格，只能用回租模式開(kāi)展業(yè)務(wù)。

趙宏偉介紹，進(jìn)口設(shè)備融資租賃和購(gòu)買(mǎi)的不同稅收待遇，也是租賃公司選擇用回租方式開(kāi)展業(yè)務(wù)的重要原因之一。他以進(jìn)口飛機(jī)為例對(duì)此進(jìn)行了說(shuō)明，根據(jù)《關(guān)于調(diào)整國(guó)內(nèi)航空公司進(jìn)口飛機(jī)有關(guān)增值稅政策的通知》的規(guī)定，對(duì)國(guó)內(nèi)航空公司進(jìn)口空載重量在25噸以上的客貨運(yùn)飛機(jī)，享受進(jìn)口關(guān)稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠。而租賃公司進(jìn)口同樣規(guī)格的飛機(jī)，則執(zhí)行進(jìn)口關(guān)稅5%和增值稅17%的稅收政策，其他的進(jìn)口設(shè)備可能也會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似情況。

李思明也稱(chēng)，有些企業(yè)采購(gòu)某些設(shè)備能享受加速折舊等稅收優(yōu)惠，而租賃公司采購(gòu)不享受此類(lèi)優(yōu)惠，因此采用形式上的回租，能避免給承租人增加不必要的成本。

機(jī)動(dòng)車(chē)登記和特種設(shè)備安全備案的客觀需要，只能采取回租的方式開(kāi)展業(yè)務(wù)。“機(jī)動(dòng)車(chē)登記上牌的問(wèn)題，是公司采用回租模式開(kāi)展業(yè)務(wù)的最主要原因。”馬尼托瓦克（中國(guó)）租賃有限公司董事總經(jīng)理潘俊吉如是稱(chēng)。馬尼托瓦克（中國(guó)）租賃有限公司副總經(jīng)理劉海龍介紹，公司的租賃設(shè)備主要有塔式起重機(jī)和汽車(chē)起重機(jī)，若采用直租模式開(kāi)展業(yè)務(wù)，會(huì)出現(xiàn)很多問(wèn)題。

汽車(chē)起重機(jī)屬于機(jī)動(dòng)車(chē)范圍，必須到車(chē)輛管理所登記才能上路行駛。采用直租模式開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)，租賃公司只能給承租人開(kāi)具租金發(fā)票，不能開(kāi)具汽車(chē)銷(xiāo)售專(zhuān)用發(fā)票，而實(shí)踐中租金發(fā)票不能作為登記上牌的依據(jù)。因此，采取直租模式，只能將車(chē)輛登記在租賃公司名下。而將機(jī)動(dòng)車(chē)登記在租賃公司名下，一是不便于承租人對(duì)車(chē)輛進(jìn)行日常使用管理（如維修保養(yǎng)、保險(xiǎn)（放心保）理賠、車(chē)輛年檢等），同時(shí)也會(huì)增加租賃公司管理成本和風(fēng)險(xiǎn)，畢竟融資租賃公司主要是提供融資服務(wù)而不是資產(chǎn)出租服務(wù)。并且租賃期結(jié)束后還需要過(guò)戶(hù)給承租人（轉(zhuǎn)讓名義所有權(quán)），又會(huì)增加一筆額外費(fèi)用。基于以上原因，只能對(duì)新的機(jī)動(dòng)車(chē)設(shè)備采取回租模式，以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。

塔式起重機(jī)屬于特種設(shè)備，國(guó)家規(guī)定任何單位使用前必須到當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)委員會(huì)進(jìn)行安全備案，而有些地方備案的基本要求就是有備案登記方抬頭的設(shè)備發(fā)票。限于融資租賃的普及程度和政策的不明確性，在有些地方，租賃公司開(kāi)出的租金發(fā)票并不能作為安全備案的依據(jù)。因此，塔式起重機(jī)的租賃大部分也只能采取回租模式開(kāi)展。

多家租賃公司高管反映，其所在公司開(kāi)展機(jī)動(dòng)車(chē)或特種設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)中都遇到同樣的問(wèn)題，而采用回租模式開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)，亦成為同行業(yè)的操作慣例。

風(fēng)控是關(guān)鍵

潘俊吉稱(chēng)，為避免承租人利用同一資產(chǎn)重復(fù)融資，公司會(huì)對(duì)回租業(yè)務(wù)進(jìn)行更加嚴(yán)格的內(nèi)部審查。不僅會(huì)審查承租人的采購(gòu)合同和發(fā)票，還會(huì)重點(diǎn)審查付款證明。

湯敏認(rèn)為無(wú)論是直租還是回租，租賃公司都會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的控制。

“風(fēng)險(xiǎn)管理能力既是競(jìng)爭(zhēng)能力，也是創(chuàng)新能力。”農(nóng)銀金融租賃有限公司總裁高克勤如是稱(chēng)。

銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃專(zhuān)業(yè)委員會(huì)2013年第二季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，20家金融租賃公司的平均租金回收率超過(guò)99%。